股票同时具有投资价值和投机价值，两者融合在一起，决不可随意分开。依照这样的思路，可将股票分为四类：
一是同时具有投资价值和投机价值的股票，这类股票市盈率低，成长性好，且股价低，盘子小，又有炒作概念，这样的股票常会是大牛股。
二是无投资价值但有投机价值的股票，这样的股票一般是股价低，盘子小，具有炒作概念，股性活跃，常被游资光顾，是短线投机的好品种。
三是有投资价值但无投机价值的股票，这样的股票一般是大盘绩优股，没有什么炒作概念，如，现在的银行股等，这类股票需要长期投资，短线投机不可行。
四是既无投资价值也无投机价值的股票，这类股票一定是大盘垃圾股，既没有业绩，也不能重组，还没有概念，只能够眼睁睁看着它们掉进深渊。（注册制下，很多小盘股也变垃圾股！盘大盘小不是关键，只是盘小常活跃、盘大常不活跃！）
投资价值和投机价值的定义域是不同的。内在价值是公司实际盈利能力的体现，盈利越多，内在价值越高；而投机价值是对股票价格未来走势的预期，预期股价上涨空间越大，投机价值越高。
从价值与价格的相互关系来看，是价值决定股价，具体来说，价值有两种最重要的变化，这也是造成股价上涨的有两个最关键的因素：第一是价值的增长，公司的收益越多，公司内在价值越高，股价理应上涨。第二是价值的重估，在公司的收益保持不变的情况下，若公司被重新估值，将其估值上调，那么，股价也会上涨。这种情况主要发生在市盈率低的股票，以及具有重大利好题材的股票中。
实际上，按照推动牛市的动力划分，牛市也可以划分为两类：一是价值增长型牛市，二是价值重估型牛市。
所谓价值增长型牛市，是指因上市公司（尤其是成分股）收益普遍提高而催生的牛市。其最重要的特征是，尽管指数不断上涨，但股市的平均市盈率基本保持不变，即估值并没有提高，这样的牛市是内生性增长的牛市，是非常健康的牛市，一般会是长期牛市。道琼斯指数自1980年至1999年的20年间上涨了13倍，但道琼斯30种工业股票的平均市盈率在这20年间基本上维持在18 20倍的水平，它们的估值并没有随着股市的大涨而大幅提高。
所谓价值重估型牛市，是指在上市公司收益没有提高的情况下，仅仅靠调高股市的估值而产生的牛市。其最重要的特征是，随着指数的不断上涨，股市的平均市盈率也同步提高，这样的牛市是资金推动型牛市，是投机性牛市，往往也是中短期牛市。A股在熊市底部的平均市盈率约为10 15倍，而在牛市顶部的平均市盈率约为50 60倍，每次大牛市股指上涨的3 4倍，都是将市盈率硬性提高3 4倍的过程，因此，A股的大牛市在指数高位都站不住，大牛市后紧接着就是大熊市。20年来，A股就一直处于暴涨暴跌的怪圈之中，难以自拔，其主要原因就是上市公司一直缺乏内生性增长的能力。没有大量的长期增长的上市公司，哪会有长期上涨的牛市呢？
展望未来10年，我认为股市的最大热点一定会来自新兴产业。
中国经济结构转型的过程，就是旧经济、旧产业衰落的过程，也是新经济、新产业崛起的过程。在新经济、新产业崛起的过程中，必然会产生新的热点产业，也必然会在资本市场掀起新的投资热潮。
将股市的炒作热点划分为了四种类型：短期概念型、长期概念型、短期业绩型、长期业绩型。对于普通投资者来说，概念型热点因难以估值，往往造就短期黑马股，其投机性很强，常常呈现暴涨暴跌特征，是较难把握的；而业绩型热点因有业绩支撑，股票可以估值，炒作具有持续性，常常造就中期或者长期大牛股，是较好把握的。所以，普通投资者应该以挖掘和跟随业绩型热点为主要操作方式。
我认为，在以上新兴行业中，能够成为概念型热点的应该是节能环保产业、新能源产业、新材料产业、电动汽车产业中的整车生产业。能够成为业绩型热点是应该是新一代信息技术、生物（制药）、高端装备制造、电动汽车产业中的锂电池、电机生产业以及充电桩、充电站建设和维护业。
