今年上半年，理想汽车实现营业收入增长182.95亿元，同比增长112.4%；净亏损6.52亿元，较去年同期扩大9.5%。
今年第一季度，理想汽车净亏损为人民币1090万元，已经接近盈亏平衡。第二季度营收87.3亿元，同比增长73.3%，净亏损6.41亿元。
本来似乎让人看到赚钱希望的理想汽车，怎么突然巨亏了？
真相或许是理想太骨感、现实太烧钱。
一、骨感的理想是什么？卖一部车亏2.3万元。
2022年上半年，理想汽车总交付量达到60403辆，同比增长100.3%；收入总额为182.9亿元，同比增加112.4%。
换算一下，用半年的亏损来衡量，就是卖出去一辆车，亏2.3万元。
二、为什么越卖越亏呢？
只是因为卖出去的车是在也才6万台，而为了这些车投入的研发成本没能被摊薄。
资料显示，第二季度的研发费用为15.3亿元，较2021年第二季度的6.5亿元增加134.4%，较2022年第一季度的人民币13.7亿元增加11.5%。
庞大的研发经费，需要有更加庞大的销量来平摊，但现在而言理想的销量太骨感了。
甚至于二季度的销量还不足3万台，而对三季度的展望，理想汽车预计，车辆交付量为2.7-2.9万辆，理想自己就放弃了季销3万台的理想。
由于7月已经交付了10422辆，因此即使按照顶点2.9万辆来算，理想八、九月的交付量勉强能超九千辆。
三、亏损到何时？
营收增长其实真的可以，但收入越多，往往亏得越多。
虽然毛利高达40亿元，比2021年同期的15亿元多，增长了157.5%，但经营亏损扩大到小14亿元。
2021年同期该数字为亏9亿多元。
净亏损达6亿多元。
中期业绩发布后，随即8月16日，花旗将理想汽车目标价由58.6美元下调至48美元。
理想汽车最新港股收盘价122.9港元，下跌1.8港元，跌幅1.44%。
美东时间8月15日，理想汽车美股报收32.56美元，小幅上涨。
图表来源|百度股市通（特此感谢）
值得一说，二季度，理想汽车实现营收87.3亿元，较2021年同期50.4亿元，增加73.3%，较一季度的95.6亿元减少8.7%；
然后，二季度的净亏损6.41亿元，较2021年同期2.36亿元，增加172.2%，较一季度的0.11亿元，扩大5727.3%。
市场的看法还是说明一些问题。
对于造车新势力来说，杠杆游戏发现卖得越多亏得越多，这个困境要摆脱，归根结底得真的上量。
1个月万把台销量，到底多还是少，按说也不少。但各种支出实在太多。
2021年，理想汽车一台车的经营亏损不到2万元，2022年销售似乎更好，但是单台车的经营亏损超2万元。
到底是电池、芯片等价格太高，还是各种其他费用上涨？
如上图，我们发现，销售成本总额确实翻倍，超142亿元。2021年同期为70亿元出头。
增幅超100%。
增加、汽车的交付增长，应该说基本成正比。
具体而言，销售、一般及管理费用为25.28亿元，较2021年同期的13.45亿元，增加80%多。
此增加主要由于人员增加导致雇员薪酬增加，以及随着销售网络的扩大相关的租金支出增加。
各种费用增长同时，毛利率如杠杆游戏上文所述，确实有改善。不管一季度还是二季度，都是超20%的，而2021年二季度、一季度都是18%左右，反正不到20%。
理想ONE的毛利随着2021新款推出，有提升。我们可以设想，如果理想L9热销，单价40多万元，毛利（率）或许有进一步提升的空间。
理想L9的大定（定金不退还）据说达3万，一方面看进一步的销售，同时看交付能力。
一定程度上说，理想汽车要扭亏，非常需要上量，特别需要理想L9的未来。
四、亏是亏了，不过依然是 “最持家” 的新势力
理想二季度实现经营亏损接近 10 亿，好于市场预期，核心还是收入表现超预期，尤其是贡献收入的单车价格涨幅不错。
而剔除股权激励产生的费用，理想汽车二季度 Non-GAAP 口径的经营利润和净利润分别为-1.83 亿元和-5.21 亿元，连续三个季度的正盈利之后，这个季度在原材料涨价和抗疫双控压力下，还是又转为亏损了。
到了6月，一个有意思的现象，豪车市场销量回暖超36万辆，同比上升13%，环比更是回升近7成。
新问题来了，传统豪车的回升，其实也在反攻自己丢失的市场。
豪车也都在加速电动化、智能化，你说这对谁不是好消息？
对手都在苏醒，理想汽车也好，其他新势力也罢，竞争越来越激励这是肯定的。
加油吧！
